随着比特币价格自高点回落，市场关于新一轮“加密寒冬”的讨论甚嚣尘上。然而，知名金融机构Cantor Fitzgerald在其最新报告中指出，潜在的市场低迷将与过往截然不同，一个由机构资本、链上资产代币化和监管清晰化共同定义的新阶段正在开启。投资者应关注市场结构性变化，而非仅仅聚焦于短期价格波动。
据分析师Brett Knoblauch在年终报告中的分析，市场可能正处于新一轮加密寒冬的早期阶段，这与比特币历史性的四年周期相呼应。值得注意的是，比特币价格自峰值已回落约85天，分析师指出，价格压力可能持续数月，甚至可能测试75,000美元附近的关键支撑位。然而，与过去由散户恐慌和连环清算引发的崩盘不同，本次周期的核心驱动力已发生根本性转变。
市场背景正在经历深刻重构。报告强调，当前塑造市场轮廓的已不再是零售交易者，而是机构参与者。这一转变导致代币价格表现与底层链上活动（尤其是在DeFi、资产代币化和加密基础设施领域）之间出现显著分化。一个鲜明的例证是现实世界资产（RWA）的代币化进程。报告数据显示，链上代币化RWA（包括信贷产品、美国国债和股票等资产）的总价值在一年内增长了两倍，达到185亿美元。Cantor预测，随着更多金融机构尝试链上结算，这一数值在2026年有望突破500亿美元。
交易方式的变迁同样印证了这一趋势。无需中介的去中心化交易所（DEX）正从中心化平台手中夺取市场份额。分析师指出，尽管2026年整体交易量可能随比特币价格下滑，但DEX，尤其是那些交易永续合约的DEX，预计将随着基础设施和用户体验的改善而持续增长。此外，监管环境的明朗化为市场演变提供了关键支撑。美国近期通过的《数字资产市场清晰法案》（CLARITY法案）被视作一个转折点，该法案明确了数字资产作为证券或商品的认定标准，并在满足去中心化门槛后，将现货加密市场的主要监管权赋予美国商品期货交易委员会（CFTC）。
展望未来，2026年的加密市场或将呈现“表面降温，内核升温”的复杂图景。一方面，主流加密资产价格可能面临持续调整压力；另一方面，机构采用、RWA规模扩张以及DEX的渗透率提升，将成为驱动行业进入更稳定、更成熟阶段的核心引擎。投资者应密切关注这些链上基本面的积极信号，它们可能预示着下一轮牛市的坚实基础正在悄然构筑。
