导语：在2025年的最后一周，比特币企业持仓的“风向标”MicroStrategy再度出手，以1.088亿美元增持1229枚BTC，为其全年的激进积累画上句号。这一动作不仅将其总持仓推高至672,497枚BTC的历史新高，更揭示了上市公司将比特币纳入资产负债表的主流化趋势正加速演进。值得注意的是，据公开数据显示，全球上市公司比特币总储备量已突破108万枚，一场由企业主导的“数字黄金”储备竞赛已悄然拉开帷幕。
核心观点与数据：根据MicroStrategy最新提交的8-K文件，该公司在12月22日至28日期间完成了年内最后一次比特币收购，总计花费1.088亿美元购入1229枚BTC。此次收购使其比特币总持有量达到672,497枚，平均购买成本为每枚74,997美元。尽管这是其年内规模较小的收购之一，但意义非凡。数据显示，MicroStrategy在2025年共有41周披露了比特币购买行为，远超2024年的18次和2023年的8次，显示出其积累策略的持续性与加速性。分析师指出，其年内最大规模的单次收购发生在3月31日，斥资约19.2亿美元购入22,049枚BTC。
市场背景与行业格局分析：MicroStrategy由联合创始人兼执行主席Michael Saylor领导，自2020年开始积累比特币，目前以绝对优势稳居全球最大企业比特币持有者宝座。相比之下，排名第二的上市公司MARA Holdings的持仓量为53,250枚BTC，差距显著。这种“领头羊效应”正在催生一批追随者。例如，Twenty One Capital于2025年4月启动了比特币国债策略，目前持有超过43,500枚BTC；Bullish公司在8月上市后，持有约24,300枚BTC。投资者应关注，企业比特币持仓实体在数量上已超过政府、私营公司和DeFi协议，成为最主要的持有群体。据BitcoinTreasuries.NET统计，目前全球192家上市公司总计持有超过108万枚比特币，其中美国公司占据主导，其次为加拿大、英国和日本的公司。
资金运作模式与绩效：值得关注的是，MicroStrategy主要通过“市场股票发售”（ATM）的方式为其比特币收购融资，即出售普通股或优先股来筹集资金。在最近这次收购期间，公司便出售了663,450股A类普通股，获得了1.088亿美元的净收益。这种“发股买币”的模式已成为这类“比特币国债公司”的标准操作。从绩效来看，此次收购使MicroStrategy年内比特币持仓相对于流通股的收益率达到23.2%，这一指标被公司用来衡量其比特币资产相对于股权的增值表现。
结尾预测与展望：随着MicroStrategy的持续示范效应以及合规框架的逐步完善，预计2026年将有更多上市公司宣布或扩大其比特币国债策略。机构投资者对将比特币作为价值储存和抗通胀资产的认可度正在提升，这可能会进一步推动企业级需求。然而，市场也需警惕比特币价格波动对企业财务报表带来的影响，以及监管环境可能发生的变化。总体而言，企业将比特币纳入核心资产负债表资产，已从个别公司的先锋实验，逐渐演变为一股不可忽视的金融战略潮流，这或许将深刻重塑未来的公司资产配置格局与加密货币市场结构。
