近日，美联储公布的2025年12月联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要，意外地将市场焦点从利率路径转移至一个更隐蔽的风险——金融体系的短期融资流动性。这份发布于2025年12月30日的文件显示，政策制定者正日益担忧，即使利率保持稳定，金融系统也可能悄然出现现金短缺，从而引发市场突然波动。这份前瞻性预警，无疑为2026年的全球金融市场，包括波动性显著的加密货币领域，敲响了警钟。
核心观点：流动性紧缩风险成为新焦点
会议纪要的核心信息并非关于降息幅度，而是揭示了美联储对短期融资市场趋紧的深切忧虑。纪要明确指出，银行系统的准备金水平已降至美联储认为的“充足”水平下限。分析师指出，这个区间看似安全，实则敏感：需求的微小波动都可能推高隔夜借贷成本，并对市场流动性构成压力。值得注意的是，部分与会者认为，当前压力积聚的速度甚至快于2017-2019年美联储缩表时期，这一对比凸显了融资环境可能恶化的速度。
市场背景：季节性压力与结构性隐忧交织
当前市场背景复杂，多重因素交织。一方面，纪要显示投资者普遍预期当时会议将降息25个基点，并预计2026年有进一步降息，利率预期在会议期间变化不大。另一方面，短期融资市场已出现多个预警信号，包括隔夜回购利率升高且波动加剧、市场利率与美联储政策利率之间的利差扩大，以及对美联储常备回购工具依赖度的增加。
更严峻的考验可能在2026年。据美联储工作人员预测，季节性因素将成为关键压力源：年底压力、1月下旬的资金流动，尤其是春季因税收上缴导致大量资金流入美国财政部在美联储的账户，都可能急剧消耗银行准备金。若不采取行动，准备金可能跌破舒适水平，从而大幅增加隔夜市场出现混乱的风险。
结尾预测：前瞻性布局与市场影响
为应对这一潜在风险，FOMC与会者已开始讨论预防性措施。可以预见，美联储可能在2026年初期，在季节性压力加剧之前，采取行动以确保金融系统拥有足够的缓冲现金。这对于高度依赖全球流动性和风险情绪的加密货币市场而言，是一个至关重要的宏观变量。投资者应关注，传统金融市场的流动性紧张若真的发生，其波动外溢效应或将迅速传导至比特币、以太坊等主流加密资产。在BTC报价约88,167美元、ETH报价约2,986美元（根据同期市场数据）的当下，未雨绸缪理解宏观流动性脉络，比单纯猜测涨跌更为重要。2026年的市场，或许将由“资金可得性”而非“资金成本”主导叙事。
