导语：当市场普遍期待2026年比特币迎来新一轮增长时，一份来自头部链上数据分析机构的报告却投下“冷水”。CryptoQuant研究主管胡里奥·莫雷诺指出，多项关键指标显示，比特币可能已悄然进入熊市周期长达两个月，并基于历史模型预测其底部区间。这一观点与主流预期相悖，引发了投资者对当前市场阶段的重新审视。
核心预警：多项指标转熊，底部区间指向5.6万至6万美元
据市场分析，CryptoQuant研究主管胡里奥·莫雷诺在近期访谈中透露，其用于构建“牛市评分指数”的大部分指标早在2025年11月初就已转为看跌，且至今未恢复。该指数综合了网络活跃度、投资者盈利能力、比特币需求及流动性等多项指标，评分范围从0到100。莫雷诺特别指出，一年期移动平均线等长期趋势指标也发出了熊市信号。基于比特币的已实现价格和历史表现，他预测：本轮熊市的底部可能在56,000美元至60,000美元区间，时间点指向2026年。
市场背景分析：高开低走的2025年与“反常”的周期
回顾2025年，比特币行情呈现“高开低走”态势。根据CoinGecko数据，BTC在2025年初价格约为93,000美元，并在10月创下126,080美元的历史新高，但年终收盘价却低于年初水平。若当前确已进入熊市，则与许多分析师预测的“2026年增长年”观点相左。值得注意的是，莫雷诺将当前潜在的55%跌幅（从历史高点计算）与以往熊市70%-80%的暴跌幅度对比，认为“这已经可以被视为一种积极信号”。
分析师指出，与2022年熊市伴随Terra、Celsius、FTX等巨头接连崩溃的“惨烈”景象不同，本轮市场环境已显著改善。目前，市场拥有更多定期积累加密货币的大型机构投资者、更庞大的交易者与投资者基础，以及行业内更可靠的公司与项目。莫雷诺认为，这或许意味着本轮调整可能更为温和与稳定。
结尾预测：筑底之路与长期视角
综合来看，尽管短期指标预警熊市，且预测底部可能较当前价格有显著回调，但市场结构的基本面已不同往日。投资者应关注“已实现价格”这一关键链上指标，它反映了比特币持有者的平均成本，历史上常成为熊市底部的参考锚点。市场分析认为，未来一年，比特币可能在震荡中寻找底部，但行业的成熟与机构参与度的提升，为下一轮周期的复苏奠定了更坚实的基础。对于长期投资者而言，当前的波动或许正孕育着新的机会。
