在比特币价格经历2025年末超过23%的回调后，全球最大的企业比特币持仓者MicroStrategy，于2026年初再度出手。据其提交给美国证券交易委员会的文件显示，该公司以1.16亿美元购入了1,283枚BTC，但同时披露了高达174亿美元的季度未实现亏损。这一系列矛盾操作，引发了市场对其“All in”比特币策略可持续性的新一轮审视。
核心观点与数据：据市场分析，MicroStrategy此次购入的比特币平均单价约为90,000美元，使其总持仓量提升至673,783枚，总价值约626亿美元，平均成本为每枚75,026美元。值得注意的是，该公司在2025年第四季度因币价下跌，其比特币持仓录得174亿美元的未实现亏损。然而，分析师指出，同期该公司也确认了50亿美元的相关递延所得税收益，这将在未来可能减少其所得税负债。
市场背景与策略分析：此次增资的资金来源，是该公司通过“市场发行”计划出售MSTR股票所得的收益。与此同时，MicroStrategy联合创始人迈克尔·塞勒宣布，公司的美元储备增加了6200万美元，总额达到22.5亿美元，用于支付股息、优先股以及偿还债务利息。这一举动被解读为在激进投资的同时，加强财务缓冲。投资者应关注的是，尽管此次1.16亿美元的购买规模大于前一周的1.08亿美元，但与2025年其两次大规模增持相比（3月31日以19.2亿美元购入22,049枚BTC，7月29日以24.6亿美元购入21,021枚BTC），规模相对较小。这或许反映了在市场波动中更为审慎的节奏。
行业影响与未来预测：MicroStrategy作为企业将比特币纳入资产负债表的先驱，其行动具有风向标意义。根据Bitcointreasuries的数据，在其引领下，上市公司已累计持有109万枚比特币，占总供应量的5.21%。例如，日本投资公司Metaplanet已成为第四大公开比特币持有者，账面持有35,102枚BTC。然而，市场对其单一押注比特币商业模式的担忧持续存在。其股价在过去一年中下跌超过58%，尽管在消息公布后盘前交易上涨了3.88%。结尾预测，随着加密货币市场波动常态化，未来企业 treasury 策略可能会在比特币配置与多元化现金储备之间寻求更精细的平衡，MicroStrategy的财务表现将成为检验这一激进策略长期生命力的关键试金石。
