导语：在经历了2025年从历史高点约125,100美元回落至87,000美元附近的震荡后，比特币的未来走势成为市场焦点。Bitwise首席投资官Matt Hougan近期抛出观点，认为比特币未来十年将进入一个“强劲但非惊人”的回报期，而2026年的表现尤为关键。这一判断背后，是零售投资者离场、机构资金持续流入以及四年周期论是否失效的多重博弈。
核心观点：未来十年是“稳步上行”的十年
据市场分析，Bitwise首席投资官Matt Hougan明确表示：“我认为我们正处在一个为期十年的稳步上行阶段，回报强劲但并非惊人，波动性降低，会有起伏。”他坚持自己此前在7月份的预测，认为2026年对比特币而言将是积极的一年。值得注意的是，这一判断与比特币在10月创下125,100美元历史新高后的回调背景形成了鲜明对比。
市场背景分析：周期论迷思与资金结构变化
当前，市场参与者对于比特币传统的四年周期是否已经“失效”存在明显分歧。ReserveOne首席投资官Sebastian Beau指出，从10月高点下跌约30%的速度“相当痛苦”，这与过去周期峰值后的时间点吻合，暗示2026年可能是一个下跌年份。然而，Hougan给出了不同的解释。他认为，此次回调幅度（约30%）远低于过去周期中常见的60%跌幅，核心原因在于“持续、缓慢流动的机构买入”起到了缓冲作用。而“快速流动的零售人群”因预期四年周期而提前离场，则是年底价格走低的原因之一。
分析师指出，2025年初比特币在特朗普就职美国总统后一度冲高至109,000美元附近，但政策催化剂的影响可能已基本释放。Hougan认为，特朗普政府能为比特币价格带来的边际上行空间已经有限，因为其作为大宗商品资产的监管定位已由SEC明确。这一监管清晰化，在降低不确定性的同时，也可能意味着短期缺乏新的强力刺激点。
结尾预测：分歧中的2026年与长期趋势
尽管Hougan对2026年持乐观态度，但市场仍不乏谨慎声音。资深交易员Peter Brandt近期预测，比特币可能在2026年第三季度跌至60,000美元低位。投资者应关注，这种分歧恰恰反映了市场在旧有周期模式与新的机构化叙事之间的摇摆。
综合来看，比特币市场正经历从由零售情绪和周期叙事驱动，向由机构资金长期配置和监管框架定义的根本性转变。这可能导致其价格波动模式发生改变，未来十年更可能呈现“强回报、低波动（相较于历史）”的慢牛特征，而非过去那种暴涨暴跌的极端行情。对于投资者而言，理解并适应这种结构性变化，或许比单纯猜测下一个周期高点更为重要。
