加密资产管理巨头灰度（Grayscale）近日宣布，将为其在美国上市的以太坊信托ETF（ETHE）进行首次质押收益分配，这标志着美国现货加密ETF正式迈入“生息”时代。这一里程碑事件，不仅为投资者开辟了获取链上收益的新渠道，也预示着以太坊现货ETF市场的竞争格局或将因此重塑。
据公告显示，灰度以太坊信托ETF（ETHE）的股东将获得约每股0.08美元的现金派息。这笔资金来源于该基金自2024年10月6日开启以太坊质押后所获得的奖励。值得注意的是，这是美国市场上第一支宣布与链上质押活动挂钩的派息计划的现货加密交易所交易产品（ETP），具有开创性意义。
市场分析指出，这一动作的深层背景，是以太坊现货ETF市场的迅猛发展与激烈竞争。自2024年7月美国首批现货以太坊ETF上市以来，该市场在2025年首个完整年度便吸引了高达96亿美元的资金净流入。根据CoinMarketCap数据，目前美国现货以太坊ETF管理的总资产规模已接近180亿美元。其中，贝莱德的iShares以太坊信托ETF（ETHA）以约111亿美元的资产管理规模位居榜首，而灰度的ETHE和其“迷你版”产品则分别管理着约41亿美元和15亿美元的资产。
分析师指出，灰度之所以能拔得头筹，与其独特的基金结构有关。其产品不受1940年《投资公司法》的约束，这一传统ETF的核心监管框架，从而在合规前提下获得了质押的灵活性。然而，这也意味着其投资者保护机制与传统ETF有所不同，投资者应关注其中的潜在风险。目前，灰度的竞争对手们正在快马加鞭。富达、21Shares等机构已向美国证券交易委员会（SEC）提交了为其以太坊ETF增加质押功能的申请，而贝莱德也已为其“质押版”以太坊ETF完成了初步注册。可以预见，“质押”功能正迅速从灰度产品的差异化优势，演变为整个以太坊ETF赛道的“标配”。
展望未来，随着更多主流资产管理巨头的“质押版”以太坊ETF获批上市，一场围绕收益率的“军备竞赛”或将开启。这不仅会加剧产品间的竞争，也可能吸引更多寻求稳健收益的传统资金流入加密市场。对于投资者而言，一个既能追踪以太坊现货价格、又能赚取质押收益的“生息资产”时代，正加速到来。
