导语：进入2026年，加密市场迎来关键开局。知名宏观交易员、Maelstrom基金创始人Arthur Hayes近期高调宣布，其基金已采取“近乎最大风险”敞口的激进策略，大幅削减稳定币仓位，全面押注以隐私币和新兴DeFi代币为代表的山寨资产。这一转变背后，是对美国财政赤字与美联储潜在“印钞”所驱动的新一轮全球流动性浪潮的深度押注。
核心观点与数据：Hayes的“极致风险”配置
据市场分析，Arthur Hayes在最新文章中明确表示：“Maelstrom在2026年开局时已承担近乎最大风险。” 他指出，基金将继续把融资交易产生的闲置现金投入比特币，但美元稳定币的持仓已降至极低水平。这一策略标志着与2025年初的公开立场形成鲜明反转，当时他曾预测比特币价格可能因“迷你金融危机”跌至7万美元。
值得注意的是，回顾2025年，Maelstrom基金的业绩虽有盈利但表现不均。该基金在4月比特币因“特朗普关税”事件短暂跌破85，000美元时，开始激进增加风险敞口，转为“在直接加密敞口方面最大多头”。到了夏季，基金已开始为所谓的“新山寨币周期”大举建仓。
市场背景分析：宏观叙事下的流动性押注
分析师指出，Hayes的激进策略并非无的放矢，其核心逻辑建立在明确的宏观叙事之上。他预期，不断上升的名义GDP、美国持续的财政赤字以及美联储在他看来不可避免的“印钞”行为，将共同构成推动加密资产价格上涨的宏观剧本。
Hayes认为，这一流动性浪潮部分将由地缘政治行动（如美国干预委内瑞拉）驱动，从而广泛支撑加密货币市场。因此，他的投资组合重点已转向由更广泛流动性环境支撑的“可信”叙事资产，特别是隐私币（如ZEC）和新兴DeFi代币。他在去年年底美联储开始降息和扩表时更是直言“是时候扫货了”，并透露Maelstrom当时正“忙于加仓”。
结尾预测：风险偏好与市场走向
综上所述，Arthur Hayes及其Maelstrom基金的“极致风险”姿态，为2026年的加密市场定下了一个高波动、高风险的基调。投资者应关注，这一策略的成功与否，将高度依赖于其宏观预测——即全球流动性持续泛滥——能否如期兑现。若美国财政与货币政策走向符合Hayes的预期，那么由流动性驱动的山寨币周期可能迎来显著行情；反之，市场则可能面临剧烈回调的风险。无论如何，这位颇具影响力的宏观评论员的动向，无疑将成为观察市场风险偏好变化的一个重要风向标。
