导语：2025年末，加密市场寒风凛冽，作为行业晴雨表的矿机制造巨头比特大陆（Bitmain）传出大幅降价与捆绑销售的消息，引发市场震动。据行业报告披露，其S19、S21系列矿机正以“清仓价”出售，甚至允许矿工“自报价格”。这一系列动作背后，是全网算力收益（Hashprice）跌至近$35/TH/s/天的多年新低，矿工盈利空间被极度压缩，行业正经历一场残酷的洗牌。
核心观点/数据：分析师指出，比特大陆此次降价覆盖了多代矿机，甚至包括其旗舰产品S21浸没式冷却矿机，折扣力度达到每太哈希秒（TH/s）7美元。更值得注意的是，挖矿行业的“生命线”——单位算力预期日收益（Hashprice）已跌至约$35/TH/s/天，远低于矿工普遍认为的$40/TH/s/天的盈亏平衡点。这意味着大量矿机开机即亏损，迫使矿场主考虑关停。
市场背景分析：这一轮矿机抛售潮发生在多重压力叠加的行业“至暗时刻”。首先，比特币价格在2025年并未如预期般飙升，反而从10月超过$126,000的高点暴跌至11月的$80,000低点。截至发稿时，比特币价格较2025年首个交易日下跌超过7%，较1月20日美国总统就职日的高点$109,000下跌近20%。其次，2024年4月的比特币减半事件已将区块奖励减半至3.125 BTC，而币价未能同步上涨，直接挤压了矿工的核心收入来源。此外，持续上涨的能源成本、全球范围内的监管不确定性以及供应链风险，共同构成了当前挖矿业的严峻挑战。
结尾预测：面对生存危机，矿企正在积极寻求转型与降本增效。据市场分析，转向可再生能源以降低可变成本已成为行业共识。同时，部分矿企开始探索向AI计算等多元化业务“转身”，以对冲单一挖矿业务的风险。投资者应关注，这场由价格战引发的行业整合或将持续，资金实力薄弱、能效低下的矿场将被淘汰，而具备低成本电力优势和高效能矿机的头部企业有望在寒冬后占据更大市场份额。挖矿行业的竞争格局，或将在2026年迎来新一轮重塑。
