2025年，加密衍生品市场迎来结构性巨变。据Coinbase研究员David Duong分析，随着交易者行为模式的转变，链上永续合约正从边缘走向舞台中央，驱动月度交易量突破万亿美元大关。这一趋势不仅标志着去中心化交易所（DEX）的成熟，更可能预示着加密金融衍生品新纪元的开启。
核心数据揭示市场狂热。数据显示，仅在过去30天内，链上永续合约总交易量已高达约9720亿美元。其中，Lighter以约2030亿美元领跑，Aster与Hyperliquid分别以约1718亿和1606亿美元紧随其后。值得注意的是，去中心化平台Aster曾在9月创下单日近360亿美元的交易记录，一度占据整个DEX永续合约市场超一半的份额。
这一爆发式增长的背后，是深刻的市场背景。分析师指出，传统意义上的“山寨币季节”并未在2025年出现，促使交易者转向通过杠杆寻求更高回报，而非依赖现货市场。链上永续合约提供的“前所未有的杠杆程度”，允许交易者以相对较小的资本放大风险敞口，这完美契合了当下的市场需求。此外，去中心化交易平台如Aster、Hyperliquid的成熟与创新是主要驱动力。例如，Hyperliquid在2023年底推出平台，并于2024年增加现货交易后获得广泛关注，其在7月单月交易量曾达到约3190亿美元的峰值。
展望未来，市场预测呈现两大方向。首先，竞争将持续白热化。继Lighter在2022年成立并于近期完成6800万美元融资后，更多资本与项目正涌入这一赛道。其次，据Duong推测，股权永续合约可能成为下一个增长领域。将美股等传统资产进行代币化，结合加密市场24/7的交易特性和杠杆优势，有望满足投资者在传统市场休市时段的需求。最终，永续合约或将超越孤立的高杠杆交易工具属性，进化成为DeFi市场中核心的、可组合的基础金融元件。投资者应密切关注这一融合趋势，它可能重新定义全球衍生品交易的边界。
